He estado curioso por qué las opciones de vainilla se cotizan (y se negocian) en términos de volatilidad. Teniendo en cuenta que cada institución financiera tiene su propio modelo de precios de opciones, la volatilidad como insumo causaría precios diferentes para la misma opción. Sería obvio que los contratos se normalizaron y los modelos se especificaron explícitamente. Esto, sin embargo, no es el caso porque los productos de FX se cotizan de la misma manera, y los mercados de divisas son OTC. ¿Podría alguien arrojar algo de luz sobre esto? Usted tipo de respuesta a la pregunta a ti mismo. Precisamente debido a que los diferentes participantes del mercado utilizan diferentes entradas a sus modelos de precios, es mucho más fácil citar una única entrada (implicada vols) que la salida de 5 entradas diferentes (precio de la opción BS). Lo que es importante es que distinga claramente entre cotizar y acordar en el comercio frente al precio de liquidación final. El proceso generalmente es como esto: Usted solicita interdealer-brokers (si usted es un market maker) o sell-side escritorios (en caso de que usted es un tomador de precio como el lado prop) para una cotización, generalmente se les da una cotización implícita vol . A continuación, compararlos y resolver con quien desea tratar. Sólo entonces, cuando se acordó en el comercio con la contraparte de ambos, a continuación, mirar la letra pequeña, lo que significa que se establecen en el precio exacto de la opción. No es raro que suceda que la contraparte le envía una confirmación y usted averiguar que el precio indicado no es lo que ve en su sistema, por lo que volver a llamar y averiguar lo que causó la discrepancia. A veces son diferentes las curvas de dividendo (en el caso de las opciones de acciones individuales), a veces diferentes días de liquidación posiblemente debido a los días festivos o malentendidos de las convenciones de asentamiento, o cualquier otra cosa, pero la cotización implícita vol está de acuerdo y casi nunca he escuchado que el La cotización del vol se ajusta más adelante. A veces cuando una cotización implicada del vol suena y parece demasiado jugosa entonces era probablemente un error honesto por la contraparte y si usted se prepone ocuparse de la misma parte en el futuro entonces usted los dejaría hacia fuera como cortesía. Pero en los casos fronterizos, a veces insistía en el comercio, señalando el hecho de que, en general, el momento en el que los vuelos implícitos se acuerdan, entonces es el equivalente del apretón de manos o la firma de un contrato. Aquí hay pensamientos adicionales: La mayoría de las opciones de OTC, no todas, pero la mayoría son cotizadas en términos de volatilidad implícita. Lo puedo decir con confianza acerca de opciones de acciones individuales, opciones de índices de acciones, tapas, pisos, swaptions. Todavía estoy asombrado de por qué algunos cuantos experimentados no están de acuerdo con este hecho. Ahora, otra vez el precio final está en términos de la modernidad (a menos que usted cree una nueva moneda llamada vol implicado) pero encuentro esto apenas una distracción trivial del hecho real que lo que importa cuando usted negocia opciones es la volatilidad implícita en la cual esas opciones son citadas . Asegúrese de entender los hábitos y los términos del mercado local. A menudo, las opciones de acciones individuales e incluso las opciones de índice se entienden que se negocian con el delta. Lo que significa que como parte del trato que cambia el delta con el fin de tener la opción inicialmente delta cubierto. Es por eso que aparte de la oferta implícita vol cotizar a menudo el nivel delta se acuerda en el momento de acordar la cotización. De esta manera, ambos contrapartes saben exactamente a qué nivel del terreno están protegidos por el delta, a pesar de que el acuerdo aún no se ha resuelto. Además de las opciones OTC, existen algunos otros mercados donde las convenciones de cotización son en términos de un modelo (estándar) en lugar de un precio verdadero. Los CDS y los bonos corporativos de alto grado se cotizan en términos de spread, CDX se cotizan en términos de bonos, protección de tramos en términos de correlación implícita y bonos convertibles en términos de precio / delta / subyacente. Y para los contratos negociados en bolsa, tenemos futuros de eurodólares que se cotizan como una transformación afín de LIBOR. Ndash Brian B Feb 24 13 at 16:59 Se refiere a la volatilidad implícita, más específicamente, la volatilidad implícita de Black-Scholes. El marco de Black-Scholes es, a pesar de ser extremadamente simplificador, de conocimiento común y no depende de otras suposiciones que no sean generalmente conocidas. Por lo tanto, los precios de las opciones pueden ser citados en términos de su BS-IV, que a veces es más conveniente. Así que para responder a su pregunta, el modelo es realmente especificado para ser BS. Para otros productos, esto sería complicado, por lo que rara vez se utiliza. Además, muchos procedimientos de interpolación se realizan sobre superficies BS-IV debido a sesgos numéricos. Respondió 20 de febrero a las 23:36 Lo siento, ese no era mi punto. Freddy dio una explicación mucho mejor, su simplificar el conjunto de parámetros que están de acuerdo en que reduce la complejidad. El BS-Modelo es de conocimiento común, y todo el mundo sabe cómo funciona. Usted puede simplemente traducir hacia adelante y hacia atrás entre los precios y BS-IVs y si desea utilizar su propio modelo, sólo tiene que usar. Sus supuestos específicos que usted menciona (modelos de valoración propietarios) no importan aquí. Introducción: Volatilidad implícita (IV o vol) en esencia es el cambio esperado en el precio durante un período dado y es un indicador útil, si no, un poco peculiar. Ndash phi Feb 22 13 at 15: 05 Usando volatilidad implícita como un indicador en Forex. Como IV es un factor en los modelos de precios de opciones con todas las demás cosas siendo iguales (como en el precio de ejercicio, duración, etc) cuanto mayor sea el IV mayor será el precio de la opción. Para demostrar este punto con claridad podemos ver a continuación un mes EURUSD en el contrato de opción de dinero. En la escala de la mano izquierda podemos ver la volatilidad implícita como un número, a menudo expresado en. Y en la escala de la derecha, tenemos la prima en la misma opción. Aquí, podemos ver la prima (precio) es de 100 pips o 0,01 (en cotizaciones EURUSD) y se puede ver cómo la prima fluctúa perfectamente con volatilidad implícita. Así que ahora que tenemos la idea básica de que el IV está correlacionado con el precio de la prima, podemos utilizar esto para analizar de varias maneras. Inversiones de riesgo: Una inversión de riesgo de FX (RR) se pone simplemente como la diferencia entre la volatilidad implícita entre un contrato de venta y un contrato de compra que están por debajo y por encima del precio al contado actual respectivamente. Simplemente ponga IV de llamada - IV de put. El estándar de mercado para la inversión de riesgos se basa en los 25 contratos delta. Ahora esto es sobre todo arbitrario para el análisis, pero para la facilidad de la comprensión he atado un gráfico que muestra los precios de la huelga para 25 llamadas del delta y 25 delta pone. Lo que es crucial de aquí es la idea de que los contratos de Put están por debajo del precio al contado y las llamadas están por encima. También es de notar para la siguiente imagen que cuanto más bajo sea el delta, más alejado será el precio de contrato. Es decir. 10 delta está más lejos de Spot que 25 delta y 40 delta, etc por lo que traer esto en adelante y podemos construir lo que se llama una sonrisa volatilidad para el EURUSD para la madurez de 1 mes. Así que aquí tenemos IVon el eje y y los contratos de 1 mes definidos por delta. Lo que podemos ver claramente es que la sonrisa no es simétrica y esto conduce a cómo podemos analizar los mercados de opciones. Haciendo referencia a la idea de que IV es proporcional al precio de un contrato, entonces podemos ver que el precio de los contratos de Put es mucho mayor que el de las llamadas. Entonces, ¿qué nos dice esto? Simplemente, hay una mayor demanda de puts que de llamadas, simplemente porque una mayor demanda lleva a precios más altos. Cuando alguien compra un put, que es un comercio bajista, y cuando alguien compra una llamada es alcista, por lo que esto nos dice que hay más demanda para ser bajista el EURUSD durante los próximos 1 mes que alcista. PERO, esto es una instantánea contra un solo período de tiempo, no es mucho uso al comparar con el tiempo, porque usted no sabe si esta línea era más escarpada o más superficial que el día anterior o la semana etc etc Así que aquí tenemos en rojo el balanceo 1 mes 25 reversión de riesgo delta (la diferencia en IV entre la llamada de 25 delta y poner). Como podemos ver hay una correlación muy fuerte, y por lo tanto debe haber. A medida que la línea sube, el mercado se está volviendo relativamente más alcista, ya que la demanda de cambio de llamadas es mayor que el cambio en la demanda de puts. Esta idea también puede ser fácilmente considerado en el lado negativo también. Aquí está otro ejemplo, potencialmente negociable para el AUDUSD y AUD 1 mes 25D RR (rojo) Así que lo que podemos ver aquí es que estuvieron altamente correlacionados hasta hace poco. Cuando el 25D RR de repente dejó de seguir el AUDUSD y comenzó a moverse más alto muy rápido. Lo que esto significa es que los comerciantes de opciones estaban recibiendo muy optimista el AUDUSD como la demanda de llamadas estaba aumentando en relación con puts. Esto resultará en una de dos cosas o el mercado de opciones será correcto, y el AUDUSD subirá. O, están equivocados y tendrán que cubrir sus posiciones. En el primer caso, el mercado de opciones está buscando un corto apretón en el mercado al contado, donde los cortos están pagando cada día un pequeño intercambio a corto, y cuanto más tiempo no cae más pierden, y así eventualmente deciden Comprar de nuevo sus posiciones y como tal el precio al contado se eleva. En este último caso, los mercados de opciones son muy optimistas y si se demuestran que están equivocados al momento de expirar sus opciones, necesitarán delta y cobertura gamma para reducir la exposición y esto forzará el precio más bajo, así como la inversión del riesgo . De cualquier manera, espero que este artículo haya ayudado a entender cómo uno puede mirar la idea de la volatilidad implícita que es proporcional al precio y luego usar esto para analizar el posicionamiento en el mercado y luego buscar ideas comerciales potenciales basadas en esto. Gracias por leer y dar la bienvenida a cualquier pregunta Nuestros economistas participan en la investigación académica y el análisis orientado a las políticas en una amplia gama de cuestiones importantes. El Centro de Datos Microeconómicos es la ventanilla única para los datos microeconómicos de amplio alcance, la investigación y el análisis de la Fed de Nueva York. Nuestro modelo genera un crecimiento de la tasa de crecimiento del PIB, incorporando una amplia gama de datos macroeconómicos a medida que esté disponible. Economía estadounidense en una instantánea es una presentación mensual diseñada para darle una mirada rápida y accesible a la evolución de la economía. Como parte de nuestra misión central, supervisamos y regulamos las instituciones financieras en el Segundo Distrito. Nuestro principal objetivo es mantener un sistema bancario seguro y competitivo en los Estados Unidos y en el mundo. El centro de Reforma de la Cultura de la Gobernanza está diseñado para fomentar la discusión sobre el gobierno corporativo y la reforma de la cultura y el comportamiento en la industria de servicios financieros. Necesidad de presentar un informe con la Fed de Nueva York Aquí están todos los formularios, instrucciones y otra información relacionada con la información reglamentaria y estadística en un solo lugar. La Fed de Nueva York trabaja para proteger a los consumidores, así como proporciona información y recursos sobre cómo evitar y reportar estafas específicas. Servicios Financieros e Infraestructura El Banco de la Reserva Federal de Nueva York trabaja para promover sistemas y mercados financieros sólidos y eficientes a través de la provisión de servicios industriales y de pago, el avance de la reforma de infraestructura en mercados clave y el apoyo educativo y de capacitación a instituciones internacionales. La Fed de Nueva York ofrece una amplia gama de servicios de pago para instituciones financieras y el gobierno de los Estados Unidos. La Fed de Nueva York ofrece varios cursos especializados diseñados para los banqueros centrales y supervisores financieros. La Fed de Nueva York ha estado trabajando con los participantes del mercado repo de tres partes para hacer cambios para mejorar la resistencia del mercado al estrés financiero. La Fed de Nueva York se involucra con individuos, hogares y negocios en el Segundo Distrito y mantiene un diálogo activo en la región. El Banco reúne y comparte inteligencia económica regional para informar a nuestra comunidad y los responsables de la formulación de políticas y promueve decisiones financieras y económicas sólidas a través de programas de desarrollo comunitario y educación. El centro de Reforma de la Cultura de la Gobernanza está diseñado para fomentar la discusión sobre el gobierno corporativo y la reforma de la cultura y el comportamiento en la industria de servicios financieros. El College Fed Challenge es un concurso de equipos para estudiantes universitarios inspirado en el funcionamiento del Comité Federal de Mercado Abierto. El Crédito Comunitario interactivo destaca las condiciones crediticias, incluyendo medidas de inclusión de crédito y estrés, a nivel nacional, estatal y de condado. Esta publicación proporciona rangos de encuesta de volatilidad implícita mediados de las tasas de las opciones de dinero a partir de las 11:00 a. m. Las cotizaciones son para los contratos de al menos 10 millones con una contraparte principal. Esta información se basa en los datos recopilados por el Banco de la Reserva Federal de Nueva York a partir de una muestra de participantes en el mercado y se destina sólo con fines informativos. Los datos se obtuvieron de fuentes consideradas fiables, pero este Banco no garantiza su exactitud, integridad o corrección. Contenido relacionado con la Fed de Nueva York
Comments
Post a Comment